افزایش جذابیت بورس در سایه انتظارات تورمی

به گزارش می‌متالز، نوید قدوسی کارشناس بازار سرمایه در این خصوص بیان کرد: اعلام رسمی خبر توافق، برخی گروه‌های خاص از جمله همین چند گروهی که در روز‌های اخیر مورد اقبال بازار بوده اند را جذاب خواهد کرد و فارغ از این که آیا به لحاظ تحلیلی این گروه‌ها از پتانسیل رشد دارند یا نه، تحت تاثیر جو روانی ایجاد شده، نقدینگی به سمت این گروه‌ها حرکت خواهد کرد. ضمن اینکه به نظر می‌رسد نرخ ارز هم با اعلام خبر توافق کمی افت کند و سهم‌های دلاری بازار سرمایه با فشار فروش مواجه شوند و نقدینگی از سمت این گروه‌ها هم به سمت سهم‌های خودرویی و بانکی و... خواهد رفت. با توجه به آن که حدود ۷۰ درصد از ارزش بازار سرمایه متعلق به سهم‌های دلاری بازار است این اتفاق می‌تواند در کوتاه مدت روی شاخص بورس تاثیر منفی داشته باشد.

وی اضافه کرد: نکته این جاست که احتمال کاهش نرخ ارز تحت تاثیر احیای برجام همزمان با کاهش قیمت جهانی کامودیتی‌ها بوده و هر چند با کاهش قیمت‌های جهانی، بهای تمام شده برخی شرکت‌های بورسی کاهش خواهد داشت؛ اما در کل کاهش قیمت‌های جهانی اثر منفی روی کلیت بازار سرمایه خواهد داشت. البته در نظر داشته باشید که درآمد شرکت‌های بورسی بر مبنای نرخ ارز در سامانه نیما شناسایی می‌شود و باید دید با احیای برجام، سیاست بانک مرکزی در بازار ارز چه خواهد بود و آیا نرخ ارز نیمایی در محدوده فعلی تثبیت خواهد شد یا بانک مرکزی سیاست دیگری در پیش خواهد گرفت. شخصا معتقدم با احیای برجام نرخ ارز در سامانه نیما به نرخ‌های بازار آزاد نزدیک‌تر خواهد شد و اگر بانک مرکزی چنین سیاستی در پیش بگیرد، ریسک کاهش نرخ ارز متوجه صنایع بورسی نخواهد بود و نرخ ارز به ثبات خواهد رسید. در مورد کامودیتی‌ها هم افت خاصی متصور نیستم. با این فرض کم کم توجه بازار به سمت سهم‌های کامودیتی محور جلب خواهد شد. علاوه بر این در صورت رفع تحریم‌ها، فضای عملیاتی شرکت‌ها بهبود یافته و با کاهش ریسک‌های سیستماتیک، بازار سرمایه شانس بیشتری برای صعود و افزایش P/E خواهد داشت و فرصتی ایجاد می‌شود تا بعد از آن که بازار سرمایه از شوک کاهش نرخ ارز خارج شد، سهم‌های دلاری بازار هم مورد توجه قرار بگیرند.

این کارشناس بازار سرمایه در پیش بینی وضعیت بانک‌ها بعد از احیای برجام گفت: به نظر می‌رسد توافق سیاسی چندان منفعتی هم برای بانک‌ها به همراه نخواهد داشت؛ چرا که احیای برجام به معنای تعدیل انتظارات تورمی خواهد بود و اگر چه با تعدیل انتظارات تورمی، سپرده گذاری در بانک‌ها جذاب‌تر خواهد شد؛ اما اعطای تسهیلات در شرایط رکودی وضعیت متفاوتی خواهد داشت و شاید بانک‌ها نتوانند از محل عملیات بانکی سود مناسبی شناسایی کنند. تجربه نشان داده در شرایط رکود اقتصادی، مطالبات غیرجاری بانک‌ها افزایش پیدا میکند و این مطالبات، بخش کم کیفیتی از دارایی‌های بانک‌ها است و هر چقدر دوره ماندگاری مطالبات غیرجاری بانک‌ها طولانی‌تر شود، بانک‌ها برای انجام عملیات بانکی دچار مشکل شده و شاید برای تامین نقدینگی بیشتر اقدام به پیشنهاد سود بالاتر به سپرده گذاران و یا استقراض بین بانکی کنند که این اقدامات هم بدهی بانک‌ها را افزایش خواهد داد. در مقابل شانس بانک‌ها برای شناسایی سود از محل تسعیر ارز یا واگذاری دارایی‌ها کاهش خواهد یافت. به همین دلیل به نظر می‌رسد در صورت توافق، شرایط برای بانک‌ها دشوارتر خواهد شد.

قدوسی در خاتمه در پیش بینی وضعیت بازار سرمایه تا پایان سال جاری اظهار کرد: معتقدم بازدهی بازار سرمایه تا پایان سال جاری بیش از بازار‌های موازی خواهد بود، چرا که در روند فرسایشی بازار سرمایه، قیمت سهام در این بازار افت زیادی داشته و نسبت P/E سهم‌ها پتانسیلی برای رشد بازار سرمایه ایجاد کرده است. ضمن اینکه قبل از توافق فضای کلی اقتصاد کشور ما به صورتی بوده که به سبب بالا بودن سطح ریسک سیستماتیک، گرایش سرمایه گذاران به دارایی‌های پر ریسک، کمتر بوده و این موضوع یکی از علل فشار فروش در بازار سرمایه بوده است. در مقابل سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های فیزیکی گرایش داشته اند. با کاهش ریسک سیستماتیک گرایش سرمایه گذاران هم تغییر خواهد کرد و دارایی‌های مالی بیش از قبل مورد توجه قرار خواهند گرفت و در این صورت، بازار سرمایه شانس زیادی برای رشد خواهد داشت.

منبع: بورس نیوز