طلا در مسیر نزولی

می متالز - نرخ موثر وجوه فدرالی در سال ۲۰۱۹ میلادی نزولی بود؛ به‌نحوی‌‌که از ۴۲/ ۲ درصد در آوریل به ۵۵/ ۱ درصد در نوامبر کاهش یافت و تاکنون افزایش نیافته است.

به گزارش می متالز، با توجه به اینکه این نرخ در ژانویه ۲۰۱۴ میلادی به ۰۷/ ۰ درصد سقوط کرده بود، در سال میلادی گذشته بیش از یک‌سوم افزایش نرخ بهره در سال‌های گذشته برگشت خورده است. این باعث شده نرخ تورم نقطه‌ای آمریکا از ۵/ ۱ درصد در پایان فوریه ۲۰۱۹ میلادی به بالاترین سطح ۱۲ ماه اخیر یعنی ۱/ ۲ درصد در پایان نوامبر افزایش یابد. همچنین اداره آمار کار این کشور پیش‌بینی کرده که تورم دسامبر (تورم سال ۲۰۱۹ میلادی) به عدد بالاتری، یعنی ۳/ ۲ درصد برسد که دومین قله بزرگ تقریبا ۳ سال اخیر خواهد بود. به این ترتیب براساس تحلیل تورم و روند تکنیکالی بلندمدت نوسانات نرخ بهره، پتانسیل توقف یا معکوس شدن فرآیند کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال ۲۰۲۰ میلادی بیش از ادامه آن است.

در آغاز سال ۲۰۲۰ میلادی، معاملات جهانی طلا با هر اونس ۱۵۲۰ دلار گشایش یافت و در روز نخست هفته دوم تا ۱۵۸۸ دلار افزایش یافت، اما در همان روز با ۲۴ دلار کاهش در ۱۵۶۴ دلار به کار خود پایان داد. این رفتار روزانه نشانه‌هایی را مبنی‌بر واکنش منفی طلا به سطح مقاومتی ۱۵۸۷ دلار بروز داد. ۱۵۸۷ دلار معادل ۸/ ۶۱ درصد بازگشت طلا نسبت به سقوط تاریخی آن در دوره سپتامبر ۲۰۱۱ تا دسامبر ۲۰۱۵ میلادی است. با وجود این، در همان هفته مورد بحث مجددا دو روز بعد بهای هر اونس طلا به ۱۶۱۱ دلار افزایش یافت، اما در همان روز نیز این صعود ناپایدار بود و این بار با حدود ۶۰ دلار سقوط به ۱۵۵۲ دلار برگشت و در روزهای بعد غیرافزایشی باقی ماند. به این ترتیب، امکان دارد فعلا تقاضای کافی برای طلا در جهت عبور از مقاومت ۱۵۸۷ دلار به ازای هر اونس وجود نداشته باشد و می‌تواند سفری نزولی به سمت مقاومت شکسته‌شده ۱۳۷۵ دلار برای هر اونس طلا و یک بازدهی ۱۱/ ۱۱ درصد برای خالی‌فروشان کلید خورده شده باشد.

این سناریو با برگشتی که شاخص دلار از شروع سال میلادی داشته و خود را از ۳۶/ ۹۶ واحد به ۵۶/ ۹۷ واحد رسانده، تقویت می‌شود.ریال در مقابل دلار بیشتر پتانسیل تقویت دارد. از اوایل آبان ۱۳۹۸ که نرخ برابری دلار به ریال ۱۱هزارو ۸۰ تومان بود، یک سفته‌بازی عجیب و توجیه‌ناپذیر در بازار ارز ایران آغاز شد. در یک دوره زمانی حدودا ۵۰ روزه نرخ به ۱۴هزارو ۹۰ تومان رسید. اوج این سفته‌بازی با افزایش قیمت بنزین همزمان شد که از نظر بنیادین این دو تحول نباید همسو باشند. پس از تخلیه بخشی از این حباب سفته‌بازانه، سقف این نرخ ۱۴هزار و ۹۰ تومان باقی ماند و حتی در زمان انتشار خبر شهادت یکی از فرماندهان سپاه ایران توسط آمریکا، سقف جدیدی ایجاد نشد. با واکنش ایران به این ترور، نرخ برای چند ساعتی ۵۰ تومان از سقف خود عبور کرد، اما در ادامه با سقوط وحشتناکی مواجه شد و در دو روز با ۸۷۰ تومان کاهش به ۱۳۲۷۰ تومان برگشت؛ بنابراین امکان دارد که در نرخ برابری دلار به ریال سقف عمده و پایین‌تری نسبت به سقف‌های ۱۸۹۵۰ تومانی مهر ۱۳۹۷ و ۱۵۶۳۰ تومانی اردیبهشت ۱۳۹۸ ایجاد شده باشد و روند نزولی ۱۵ ماه اخیر همچنان ادامه یابد. اگر فرض شود که کاهش اردیبهشت تا شهریور ۱۳۹۸ مجددا تکرار شود، می‌توان نرخ برابری دلار به ریال را زیر ۹ هزار تومان برآورد کرد و افت دست کم ۳۷ درصدی را برای آن متصور بود.به‌طور متناسب، مظنه هر مثقال طلا در ایران طی چهار روز اخیر بیش از ۸ درصد سقوط کرده است و با توجه به اینکه چشم‌انداز هر دوی قیمت جهانی طلا و نرخ برابری دلار به ریال در جهت سقوط قیمت طلا در ایران است، برآورد می‌شود که کاهش قیمت مظنه تا ۴۷ درصد ادامه داشته باشد. نگارنده معتقد است محدوده قیمتی ۱۲۲۵۰۰۰ تا ۱۱۷۵۰۰۰ تومان برای هر مثقال طلا، محدوده منصفانه‌ای برای تبدیل ریال به طلا است. اخبار می‌توانند در جهت این روندها باشند و آنها را تقویت کنند یا برخلاف آنها منتشر شوند و صرفا منجر به اختلال در روندها شوند، اما نمی‌توانند روندها را تغییر دهند. این تحلیل‌ها در صورتی ابطال می‌شوند که سقف‌های قیمتی اخیر که به آنها اتکا شده، به شکل قدرتمندی شکسته شوند.