بدترین وضعیت ممکن در راه است/ وضعیت طوفانی قیمت‌های آتی مس

به گزارش می متالز، ممکن است قیمت فعلی مس که در بورس فلزات لندن LME 5 هزار و 360 دلار است، تا اوایل ماه ژانویه 13 درصد کاهش یابد. اما با وجود احتساب 13 درصد، این قیمت نسبت به 4 هزار و 371 دلار که در ماه مارس قیمت خورده بود، بهبود قابل قابل توجهی نشان می‌دهد.

وضعیت کنونی در حالی رقم خورده است که تمرکز بیشتر بر روی بهبود فعالیت‌های اقتصاد در چین است و نه رکود اقتصادی سایر نقاط جهان. بسته محرک پکن، با محوریت زیرساخت‌های «جدید» مانند محل‌های شارژ خودروهای برقی باید تقاضای مس را مثبت کند.

ادامه روند افزایشی واردات چین، در شرایطی که بورس‌های جهانی روندی تقریبا مسطح دارند، چشم انداز مثبت این فلز را تقویت کرده است. با این وجود، کامرز بانک هشدار می‌دهد که «این خوش بینی در شرایط کنونی زودرس است چرا که هنوز به نقطه بدترین وضعیت اقتصادی نرسیده‌ایم.» گفتنی است که این دیدگاه تنها متعلق به بانک کامرز نیست و برخی دیگر از تحلیل‌گران هم در این باره هم عقیده‌اند.

شورای بین‌المللی مس (IWCC) انتظار دارد که مازاد تقریبا یک میلیون تنی این فلز در سال جاری و سال آینده با شرایط پیش آمده رقم بخورد.

بازار مس قابل پیش بینی نیست

بدیهی است که با توجه به پویایی سریع در هر دو سوی بازار مس (عرضه و تقاضا) نمی‌توان این بازار را به راحتی پیش بینی کرد. با این وجود، با در نظر گرفتن وضعیت 150 عضو شورای مس، می‎‌توان گفت IWCC در وضعیت خوبی قرار دارد که این موجب بهبود چشم انداز مس شده است.

با توجه به اینکه شورا دو بار در سال اطلاعات بازار مس را به روز رسانی می‌کند، وضعیت بازار را می‌توان برگرفته از این دیدگاه‌ها عنوان کرد. گفتنی است که گروه بین‌المللی مطالعات مس (ICSG) در ماه مه هیچ جلسه‌ای برگزار نکرد و پیشتر از آن چشم اندازم معاملات و قیمت‌های بهاره را هم منتشر نکرده بود، اما در محاسبات انجام شده از سوی IWCC مشارکت کرده بود.

بدون شک با توجه به میزان اختلال در صنایع کشورها و اعمال محدودیت‌ها در کشور پرو که تولید کننده اصلی مس به شمار می‌رود تولید جهانی مس با کاهش حداقل 4 درصدی روبرو خواهد شد. این جریان خود منجر به کاهش تولید 2.4 درصدی مس تصفیه شده خواهد شد.

اگرچه شیوع کووید – 19 خود منجر به افزایش تقاضا خواهد شد اما IWCC بر این باور است که تقاضا در سال 2020 ممکن است تا 5.4 درصد هم کاهش داشته باشد.

بیشترین بخش این ضربه از سوی اروپا وارد خواهد شد، جایی که پیش بینی می‌شود میزان مصرف کشورها در سال جاری تا 6.4 درصد کاهش داشته باشد، همچنین گفته می‌شود که در آمریکا شمالی هم نسبت به میزان تقاضای سال 2019 کاهش 6.9 درصدی را در سال جاری شاهد خواهیم بود.

حتی در چین، که به نظر می‌رسد صنایع با توجه به بسته محرک در نظر گرفته شده رو به بهبودی گذاشته‌اند، انتظار می‌رود تقاضای مس نسبت به سال 2019 با کاهش 2.4 درصدی مواجه شود. ارقام منتشر شده از سوی IWCC در عین حال حاکی از مازاد 285 هزار تنی مس در سال جاری و 675 هزار تنی در سال آینده است.

مازاد در کجاست؟

مازاد بازار مس در حال حاضر آشکار نیست.

افزایش شاخص بورس فلزات لندن و CME تاثیر گرفته از کاهش شاخص بورس فلزات شانگهای است، جایی که میزان سهم ثبت شده در طول ماه آوریل و مه 219 هزار تن کاهش داشته است.

همچنین، توان واردات مس تصفیه شده این کشور در چهار ماهه نخست سال 2020 نزدیک به 1.19 میلیون تن معادل 4 درصد افزایش داشته است. اگرچه باید این مساله را در نظر گرفت که افزایش  میزان مس تصفیه شده می‌تواند به کاهش میزان قراضه منجر شود. بر این اساس واردات قراضه مس در ماه‌های ژانویه تا آوریل معادل 292 هزار و 400 تن بوده که نسبت به مدت مشابه سال گذشته کاهش 43 درصدی نشان می‌دهد.

کمبود فلزات قابل بازیافت در چین بر اهمیت نیاز به مس تصفیه شده تاکید دارد.

با توجه به میزان مس آماده شده برای بارگیری فیزیکی در انبارهای LME، کره جنوبی و تایوان به نظر می‌رسد فراخوان چین برای واردات فلز سرخ مدتی ادامه داشته باشد. نسبت سهام به اصطلاح «لغو شده» در بندر بوسان کره جنوبی 68 درصد و در کاوسیونگ تایوان 64 درصد بوده است.

از دیدگاه ارزشی، اتفاقات پیش رو همچون دوره بحران جهانی در 2008 – 2009 یعنی هنگامی است که محرک‌های شوک بازار و هیجانی که تقاضای چین به این بازار وارد می‌کرد، قیمت این فلز سرخ را به بالاترین سطح خود تاکنون یعنی 10 هزار دلار رسانده بود.

دلایل ترس

مقایسه بین شرایط کنونی و آتی صعودی مس وسوسه انگیز است، اما دلایلی وجود دارد که حرکت‌های سرمایه گذاران در این بازار را محتاطانه می‌کند. ممکن است حتی در صورت بروز بازتاب‌های مشابه، تاریخ نتواند به همان صورت تکرار شود.

اگرچه آخرین بسته محرک مالی در نظر گرفته شده در پکن فلز سرخ را هم در برمی‌گیرد، اما مشکل آنجاست که سیل نقدینگی و ساخت و سازها مانند یک دهه گذشته در جریان نیست. در عین حال این مساله وجود دارد که چین با تمام محصولات حاوی مس، مانند دستگاه‌های تهویه مطبوع و کالاهای سفید صادرات خود را همچنان به صورت عادی ادامه می‌دهد.

به نظر می‌رسد دومین عامل تعیین کننده در میزان تقاضا، به شکل اشتهای مصرف کننده غربی بازمی‌گردد که تاثیر آن بر بازار مس بیش از تاثیر محدودیت‌های ناشی از شیوع کروناست. بر اساس شاخص رسمی خرید و اطلاعات رسمی منتشر شده از شرکت Caixin، کارخانه‌های چین در ماه آوریل معاملات و سفارشات خود را به میزان قابل توجهی کاهش دادند.

اگرچه ممکن است چندین ماه زمان برای بازگشت موجودی کالاها به زنجیره ارزش بخش مس تصفیه شده لازم باشد، اما مساله صادرات بزرگترین نقطه ضعف برای بخش مس در چین است.

بدیهی است که اگر اختلافات تجاری میان ایالات متحده و چین بار دیگر اوج بگیرد (با توجه به مواضعی که اخیرا کاخ سفید در پیش گرفته این مساله اصلا منتفی نیست) تاثیر آن بر بازار فلزات از جمله بازار مس اجتناب ناپذیر خواهد بود.

این نکته قابل توجه است که اختلال در بخش تولید که از مساله ایجاد محدودیت‌ها ناشی می‌شد تا حدودی کاهش یافته است. به عنوان مثال محدودیت‌های وضع شده بر فعالیت‌های معادن پرو به تدریج در حال حذف شدن است، اما در عین حال پیش بینی می‌شود تولید فلزات پرو در سال 2020 به میزان 15 درصد کاهش داشته باشد.

اختلال در تامین منابع به بهبود قیمت گذاری مس از ماه مارس تاکنون کمک کرده است، اما مساله آن است که ممکن است این تاثیر مثبت چندان نپاید. با احیای میزان تولید، بازار بر روی وضعیت تقاضا متمرکز خواهد شد. اگرچه نباید فراموش کرد که تمام این موارد به نوع پیشروی و تاثیرگذاری ویروس کرونا در ادامه سال هم وابسته است.

همانطور که IWCC خاطرنشان کرده است: عدم اطمینان نسبت به شرایط موجود باعث شده قدرت تحمل بیشتری در بازار نسبت به شرایط عادی ایجاد شود.

در پایان ذکر این نکته خالی از لطف نیست که حرکت قیمت مس می‌تواند به سمت بازارهای طوفانی باشد اما قیمت‌های کنونی در ثبات بیشتری قرار گرفته است.