راز سبقت فولاد هرمزگان «هرمز» از رقبای فولادی

می متالز - سهام فولاد هرمزگان در مرز 600 تومان قرار گرفته‌ که حاکی از رشد 46.5 درصدی قیمت سهم در بازه زمانی 40 روزه است. این اتفاق در حالی رخ می‌دهد که قیمت سهام هم‌گروهی عملا درجا زده‌اند. هرچند گزارش‌ عملکرد شرکت در نیمه نخست سال مناسب بوده‌است و گزارش‌های ماهانه پاییز اثری از افت ریالی فروش نشان نمی‌دهد اما به نظر می‌رسد رسیدن به قیمت‌های فعلی بیش از هر عامل دیگری تحت تاثیر نقش سهامداران عمده و شناوری پایین سهم باشد.

به گزارش می متالز، درست چند روز قبل از شروع خریدهای دامنه‌دار صندوق سرمایه‌گذاری گنجینه زرین‌شهر قیمت سهام شرکت فولاد هرمزگان تنها در عرض 3 روز کاری 10 درصد رشد کرد و در این مدت کوتاه حجم‌های نسبتا بالای معاملات روزانه را به ثبت رساند. پس از شروع به خرید سهام «هرمز» از 25 آذر نیز شاهد رشد 33.7 درصدی سهم بوده‌ایم که در مجموع بازدهی این سهم در چهل روز گذشته به 46.5 درصد رسانده‌است. این اتفاق در حالی رخ می‌دهد که بازدهی سهام شرکت‌های هم گروهی به جز «ارفع» در این مدت بسیار کمتر است.

نکته مغفول «هرمز»

گزارش‌ 6 ماه نخست این شرکت سود 835 ریالی به ازای هر سهم را نشان می‌دهد که بخش عمده آن در سرفصل سایر درآمدهای عملیاتی و بر پایه تسعیر نرخ دارایی ارزی شرکت بر مبنای دلار بالای 8500 تومانی است. خالص درآمد ارزی‌ای که در نیمه نخست سال عمدتا براساس معادل دلار رسمی در نرخ فروش منعکس شده‌است اما در ادامه مسیر به صورت درآمد ارزی ناشی از اختلاف نرخ دلار نیمایی و نرخ دلار رسمی در صورت‌های مالی منعکس شده‌است. این بخش از سایر درآمدهای عملیاتی سهم بیش از 70 درصدی از سود نیمه نخست سال شرکت دارد. در ادامه مسیر سالانه این بخش از درآمدها بیشتر در قالب نرخ فروش شرکت نمایان می‌شود و دیگر نباید منتظر انعکاس درخشان آن در بخش سایر درآمدهای عملیاتی باشیم که این مهم بیش از هرچیز به توانایی فروش شرکت متکی‌ست.

وضعیت تولید شرکت فولاد هرمزگان در پاییز حاکی از عدم تغییر نسبت به میانگین سالانه است. اما روند فروش از تولید عقب مانده و بیش از 92 هزارتن اسلب (معادل 26 درصد تولید پاییز) به موجودی انبار شرکت در این فصل اضافه شده‌است. در گزارش‌های ماهانه فصل پاییز، به دلیل انعکاس افزایش نرخ دلار در قیمت فروش محصولات (رشد 44 درصدی نرخ فروش پاییز نسبت به نیمه نخست سال) تغییرات ریالی فروش افت خاصی را نشان نمی‌دهد که می‌تواند منجر به خطای تحلیلی و تکیه بر عملکرد ریالی فروش شرکت شود ولی باید توجه داشت که دیگر خبری از سایر درآمدهای عملیاتی (با همان کیفیتی که در نیمه نخست سال محقق شد) نیست.

تحرکات گنجینه زرین‌شهر و پدرخوانده

اما وضعیت خرید و فروش سهام شرکت فولاد هرمزگان توسط صندوق سرمایه‌گذاری گنجینه زرین‌شهر نیز جالب توجه است. دارایی سهام «هرمز» در پرتفوی گنجینه زرین شهر در ابتدای سال جاری 232 میلیون سهم (1.54 درصد) بوده است که به تدریج تا تاریخ 25 آذرماه به کف 151 میلیون سهم (یک درصد) رسیده و از آن تاریخ تاکنون به سطح 269 میلیون سهم (1.8 درصد) افزایش یافته است. این اتفاق در حالی رخ می‌دهد که فولاد مبارکه به عنوان سهامدار اصلی نیز در این بازه زمانی نزدیک به یک درصد سهام خود در فولاد هرمزگان را افزایش داده است و این موضوع شناوری 3.7 درصدی «هرمز» را به تنها 2.05 درصد کاهش داده است. این موضوع به معنی در دسترس بودن 300 میلیون سهم فولاد هرمزگان برای خریداران خرد است. رویداد فوق با توجه به نکات مطرح شده در خصوص وضعیت عملیاتی شرکت، می‌تواند قیمت‌های فعلی سهام فولاد هرمزگان را تا حد زیادی غیرواقعی جلوه دهد. برهمین اساس خریدهای سرمایه‌گذاری گنجینه زرین شهر در این نماد را نباید تنها براساس اصل ارزشمند بودن در قیمت‌های فوق دانست چه آنکه ریسک نبود بازیگر قدرتمند برای تهدید فروش سنگین در این سهم به عنوان اصلی‌ترین عامل برای کنترل بازی «هرمز» در این مقطع زمانی ایفای نقش می‌کند.

منبع: دنیای بورس