پنجشنبه ۱۲ شهريور ۱۴۰۵ - ۰۳:۰۶

تاریخ: ۱۲ شهريور ۱۴۰۵ ، ساعت ۰۲:۱۴

بازدید: ۵۴

کد خبر: ۴۰۲۸۵۹

سرویس خبر : اقتصاد و تجارت

یادداشتی از «هادی جوهری» مدیرعامل مشاور سرمایه‌گذاری ترنج

عرضه شرکت‌های بزرگ؛ اهرم عمق‌بخشی، اعتمادسازی و تأمین مالی پایدار در بازار سرمایه

‌می‌متالز - مدیرعامل مشاور سرمایه‌گذاری ترنج در یادداشتی عرضه شرکت‌های بزرگ در بازار سهام را کاتالیزوری ساختاری برای پیوند واقعی میان بورس و بخش مولد اقتصاد می‌داند.

به گزارش می‌متالز به نقل از پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)، «هادی جوهری» مدیرعامل مشاور سرمایه‌گذاری ترنج در این یادداشت نوشت:

توسعه بازار سرمایه نقشی کلیدی در گذار از اقتصاد متکی به وام‌دهی بانکی به‌ سوی ساختاری مولد، شفاف و پایدار دارد. شواهد تجربی و گزارش‌های نهاد‌های مرجع بین‌المللی نظیر بانک جهانی، فدراسیون جهانی بورس‌ها (WFE)، سازمان بین‌المللی کمیسیون‌های اوراق بهادار (IOSCO) و OECD نشان می‌دهد ورود شرکت‌های بزرگ به بازار سهام، متغیری تحول‌آفرین برای اصلاح ریزساختار بازار، بازتوزیع ریسک و تقویت سرمایه‌گذاری مولد به‌ شمار می‌رود.

عمق‌بخشی به بازار و ارتقای نقدشوندگی

در ادبیات مالی و ریزساختار بازار، «عمق بازار» به توانایی جذب سفارش‌های سنگین بدون ایجاد شوک‌های شدید قیمتی اطلاق می‌شود. عرضه بنگاه‌های بزرگ از طریق افزایش سهام شناور و ایجاد تنوع در سبد بازار، ریسک تمرکز را کاهش داده و موجب کاهش فاصله قیمت خرید و فروش (Bid-Ask Spread) می‌شود.

توسعه نقدشوندگی بازار پیامد‌های ملموسی بر رشد اقتصادی کلان دارد؛ زیرا ورود شرکت‌های مقیاس‌بزرگ، انگیزه لازم برای ورود جریان سرمایه نهادی (مانند صندوق‌های بازنشستگی، بیمه‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری) و توسعه ابزار‌های مدیریت ریسک (قرارداد‌های مشتقه و آپشن) را فراهم می‌آورد.

کاهش عدم‌ تقارن اطلاعاتی و احیای اعتماد

اعتماد سرمایه‌گذاران بر ۲ محور کلیدی استوار است: شفافیت گزارشگری و کیفیت حاکمیت شرکتی. شرکت‌های بزرگ معمولاً به‌ دلیل برخورداری از سیستم‌های حسابرسی معتبرتر، سابقه عملیاتی شفاف‌تر و برند شناخته‌شده‌تر، اثر «عدم تقارن اطلاعاتی» را به حداقل می‌رسانند.

مطابق اصول نظارتی IOSCO و گزارش‌های حاکمیت شرکتی OECD، پذیرش این شرکت‌ها به ارتقای استاندارد‌های افشا در کل بازار، بهبود عملکرد هیات‌مدیره‌ها و کاهش قیمت‌گذاری‌های نامتعارف کمک می‌کند. این فرآیند علاوه بر حفظ حقوق سرمایه‌گذاران خرد، ثبات رفتاری و اعتماد عمومی به کارکرد‌های بازار سهام را به‌ طور اساسی تقویت می‌کند.

پشتیبانی مستقیم از بخش واقعی اقتصاد

در حوزه تامین‌ مالی شرکتی (Corporate Finance)، مزیت بنیادین بازار سرمایه، مهیا ساختن سرمایه پایدار و بلندمدت برای پروژه‌های زیرساختی و توسعه‌ای کلان است. مطالعات نشان می‌دهد شرکت‌هایی که از کانال بازار سرمایه اقدام به تامین مالی می‌کنند، رشد پایدارتری در تشکیل سرمایه ثابت و ایجاد اشتغال تجربه می‌کنند. ورود بنگاه‌های بزرگ صنعتی، معدنی و انرژی، فشار فزاینده تسهیلات تکلیفی را از دوش شبکه بانکی برمی‌دارد، ریسک‌های کلان را از طریق سرمایه‌گذاری عمومی بازتوزیع می‌کند و موجب بهبود تخصیص بهینه منابع در کل اقتصاد می‌شود.

الزامات سیاستی برای تداوم و اثربخشی

مزایای پیش‌گفته تنها در سایه تداوم و تقارن عرضه‌ها محقق می‌شود، نه اقدامات هیجانی و مقطعی.

برای تحقق پایدار این اهداف، تحقق چند اقدام کلیدی ضرورتی انکارناپذیر است: اصلاح مکانیزم‌های قیمت‌گذاری، جایگزینی روش‌های مدرن کشف قیمت به‌ جای قیمت‌گذاری دستوری و مداخلات قیمتی در فرآیند عرضه.

توسعه نهادی و ابزارها: تقویت نقش سرمایه‌گذاران نهادی، گسترش صندوق‌های سرمایه‌گذاری شاخص‌محور و فعال‌سازی بازار ابزار‌های مشتقه.

بهبود حاکمیت شرکتی: تفکیک شفاف مالکیت از مدیریت و الزام بنگاه‌ها به اجرای دقیق استاندارد‌های افشای پیوسته.

ثبات در سیاست‌گذاری کلان: پیش‌بینی‌پذیر نگه‌داشتن متغیر‌های بنیادی نظیر نرخ بهره، فرمول‌های انرژی و ضوابط ارزی به‌ منظور جلوگیری از اختلال در ارزش‌گذاری عادلانه دارایی‌ها.

عرضه شرکت‌های بزرگ، کاتالیزوری ساختاری برای پیوند واقعی میان بورس و بخش مولد اقتصاد است. چنانچه این گام با تثبیت سیاست‌های کلان و تقویت شفافیت شرکتی همراه شود، بازار سرمایه می‌تواند جایگاه حقیقی خود را به‌ عنوان موتور محرک تشکیل سرمایه، تنوع‌بخشی به پرتفوی عمومی و رشد پایدار اقتصادی بازیابد.

منبع: پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)