افزایش نرخ بهره بین‌بانکی؛ کاهش سودآوری شرکت‌ها

‌می‌متالز - مدتی است نرخ بهره بین بانکی روند صعودی دارد، به طوری که تا این لحظه از ۲۰ درصد نیز فراتر رفته است. فرهنگ حسینی معتقد است که افزایش نرخ بهره بین بانکی از راه‌های مختلف سبب کاهش ضریب قیمت‌گذاری و سودآوری شرکت‌ها می‌شود.

به گزارش می‌متالز، مدیر عامل گروه صنعتی معدنی امیر با بیان مطلب بالا، گفت: این موضوع از چند جهت بر بازار سرمایه اثرگذار است. از یک سو، مبنای نرخ بدون ریسک برای تنزیل جریانات نقدی آتی در ارزشگذاری سهام شرکت‌ها است و از سوی دیگر، بر هزینه تامین مالی شرکت‌ها و بهره پرداختی آن‌ها موثر است.

فرهنگ حسینی افزود: افزایش نرخ بهره بین بانکی همچنین بر عملکرد بانک‌ها نیز موثر است، زیرا نرخ بهره قیمت پول است که فعالیت بانک‌ها مبتنی بر آن است، بنابراین باید از این نظر نیز بررسی شود.

رابطه معکوس نرخ بهره با P/E بازار

وی با اشاره به رابطه معکوس میان افزایش نرخ بهره و P/E بازار، بیان کرد: افزایش نرخ بهره بین بانکی به معنای افزایش نرخ تنزیل جریانات نقدی آتی است و اثر نهایی آن کاهش ضرایب قیمت‌گذاری و کاهش قیمت سهام است؛ همچنین افزایش نرخ بهره به معنای افزایش بازده در بازار‌های موازی از جمله بازار پول و بدهی و سیاست انقباضی در اقتصاد است.

مدیرعامل گروه صنعتی معدنی امیر تصریح کرد: این موضوع سبب کاهش جذابیت بازار سرمایه در مقایسه با سایر بازار‌ها می‌شود؛ البته به دلیل ماهیت درون‌زا، نرخ بهره در خلق نقدینگی در نظام بانکی، برخلاف اثر کوتاه مدت، در بلندمدت به دلیل اثر بر رشد نقدینگی، محرک رشد تورم نیز هست و حتی اجرای آن برای اجرا کننده آن یعنی دولت و بانک مرکز، تنها مرهم موقتی است و راهکار درمان نیست.

رشد نرخ بهره و افزایش هزینه‌های مالی تولیدکننده

فرهنگ حسینی ادامه داد: از سوی دیگر، نرخ بهره بین بانکی بر هزینه مالی شرکت‌های تولیدی موثر است. افزایش نرخ بهره سبب افزایش هزینه مالی شرکت و غیر توجیه پذیر شدن بسیاری از پروژه‌ها در اقتصاد می‌شود. این موضوع در بخش نخست سبب کاهش سودآوری و در بخش دوم سبب کاهش رشد شرکت‌ها در بلندمدت می‌شود.

وی اثر افزایش نرخ بهره را بر سود بانک‌ها منفی دانست و گفت: کارکرد بانک‌ها جمع آوری سپرده‌های کوتاه مدت و پرداخت تسهیلات بلندمدت است؛ در عملیات وام دهی بانک‌ها سررسید وام‌ها طولانی‌تر از سررسید سپرده‌ها است. با افزایش نرخ بهره، سود سپرده‌ها به سرعت افزایش می‌یابد، اما بانک‌ها نمی‌توانند سود تسهیلات را همزمان افزایش دهند. از این‌روی گفته می‌شود، شکاف اعتباری بانک‌ها منفی است؛ در نتیجه افزایش نرخ بهره، کاهنده سود بانک‌ها است.

منبع: پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)