بورس در تیررس پول‌های خرد

به گزارش می‌متالز، یکی از مقاومت‌های مهم، محدوده ۲میلیون و ۳۰۰هزار واحد تا ۲میلیون و ۵۰۰‌هزار واحد خواهد بود و پس از آن می‌تواند به مقاومت‌های بالاتر نیز نزدیک شود. طبیعی است که در یک روند صعودی، بازار می‌تواند با اصلاح‌هایی نیز همراه شود و انتظار نمی‌رود که بازار هر روز نوسان‌های مثبتی را به‌همراه داشته باشد؛ چراکه از منظر جریان نقدینگی و تکنیکال، دست به‌دست‌شدن سهام می‌تواند پتانسیل خوبی را برای ورود پول‌های تازه‌نفس ایجاد کند، اگرچه این نوسان‌های رو به پایین، مقطعی خواهد بود و بازار دوباره با اقبال مواجه خواهد شد.

ارزش معاملات؛ مولفه‌ای اثرگذار

در شرایط فعلی بازار، اصلاح را از ریزش تشخیص داد که مساله بسیار مهمی است. یکی از مهم‌ترین مولفه‌های تاثیرگذار از منظر جریان نقد، افت ارزش معاملات به زیر ۱۳هزار‌میلیارد تومان است. عدد ۱۳هزار‌میلیارد تومان نسبت به میانگین گذشته عدد بسیار مهمی است و اگر ۵ روز متوالی ارزش معاملات زیر این عدد تثبیت شود، به‌عنوان یک نکته مثبت تلقی می‌شود. البته این الزاما به این معنی نیست که اگر بازار ۵ روز متوالی با نوسان منفی همراه شود، وارد فاز ریزشی شده‌است. ممکن است که این افت ارزش معاملات همراه با ۵ روز متوالی صف خرید در نماد‌ها همراه شده و شاخص‌کل نیز نوسان مثبت داشته باشد.

پول خرد؛ ناجی بازار

در چند روز اخیر حقوقی‌ها به دلایل مختلف، صف‌های خرید برخی از نماد‌ها را عرضه می‌کنند و با این وجود بازهم، این نماد‌ها شاهد ورود پول حقیقی هستند. نماد‌های این‌چنینی در بازار بسیار زیاد است. عمده نوسان‌های منفی بازار توسط پول‌های خرد خریداری می‌شود. تا قبل از رالی صعودی فعلی پول درشت حقیقی جلوتر از پول‌های خرد حقیقی حرکت کرده‌است، به‌طوری‌که بازار با هجوم پول درشت حقیقی همراه شده و بازار روند جدیدی را به خود می‌گرفت. پول‌های خرد نیز از صندوق‌های درآمد ثابت و سایر بازار‌های موازی خارج می‌شدند. با خروج پول از بازار‌های موازی، همزمان ارزش معاملات نیز اوج‌گرفته و بازار با یک روندی همراه می‌شد تا به هدف قیمتی پیش‌رو نزدیک شود، اما در حال‌حاضر بازار سه‌بار سعی داشته است تا وارد فاز اصلاحی شود، اما پول‌های خرد اجاره این اصلاح را ندادند. به محض اینکه بازار نوسان منفی را تجربه کرده‌است، پول‌های خرد از پول‌های درشت پیشی‌گرفته و بازار را به‌اصطلاح جمع کرده اند، پس از آن پول‌های درشت دوباره وارد بازار شدند.

معمولا پول‌های درشت تعیین کننده مسیر حرکت شاخص بودند و از بازار نوسان گیری می‌کردند. این نوسان به‌صورت فروختن در صف خرید و خرید در صف‌فروش بود، اما اکنون زمانی‌که پول‌های درشت در حال فروش سهام هستند، بلافاصله پول‌های خردی که وارد بازار شدند این عرضه‌ها را جمع‌کرده و به بازار روند می‌دهند. این نمونه از جریان نقد در سال‌۹۸ و ۹۹ نیز دیده شده‌است. زمانی‌که بازار به هیچ پارامتر اثرگذاری مثل نرخ بهره و رویداد‌های سیاسی مثل شهادت سردار سلیمانی پایبند نبود و عرضه‌های بازار سریع جمع شد. حتی کاهش و نوسان‌های نرخ دلار نیز در این خرید‌ها اثرگذار نبود. هم‌اکنون نیز ساختاری شبیه به آن زمان در بازار است. البته این الزاما به آن معنا نیست که شاخص‌کل، نوسان‌های عجیب سال‌های گذشته را تجربه خواهد کرد.

جریان نقدی که در بازار در جریان است، بسیار مفید بوده و مولفه‌ای که می‌تواند موجب تاثیرگذار بالایی در بازار بشود، دستکاری متغیر‌های کلان خواهد بود. این دستکاری متغیر‌های کلان، الزاما برای فریب نخواهد بود. به‌عنوان مثال ممکن است تغییر دیدگاه‌ها نسبت به نرخ ارز و کاهش آن که بسیار بعید به‌نظر می‌رسد، می‌تواند در روند کلی بازار اثرگذار باشد یا در صورتی‌که اتفاق‌هایی غیر‌منتظره در سطح اقتصاد جهانی و قیمت کامودیتی‌ها بیفتد، می‌تواند دیدگاه‌ها در بازار را تغییر دهد. در حال‌حاضر با توجه به سیاست‌های فدرال‌رزرو و خبر‌های منتشر شده، احتمالا قیمت‌های جهانی بهبود یافته و این مولفه تاثیرگذاری برای بازار سهام خواهد بود. میانگین نرخ دلار سال‌جاری نسبت به سال‌گذشته نیز عدد بالایی بوده و مجموع این عوامل باعث شده‌است، جریان نقد در بازار به‌صورت فعال حضور داشته باشد و عملکرد بازار را بسیار بهتر کرده‌است.

بورس در روز گذشته

در روز دوشنبه نیز شاخص‌کل، با یک نوسان منفی شروع به‌کار کرد، ولی دقیقا همان افراد خرد بازار، سرمایه‌های خود را وارد بازار کرده و خروج پول درشت نیز به‌آهستگی در حال کاهش است و احتمالا تا انتهای بازار پول‌های درشت نیز دوباره وارد بازار خواهند شد، در نتیجه این فرآیند، نماگر‌های اصلی بازار نیز گارد صعودی به خود می‌گیرد. ذات جریان نقدی که در حال شکل‌گرفتن بوده بر مبنای این است که سرمایه‌های خرد به‌شدت در حال خرید نوسان‌های منفی بازار هستند که بسیار نویدبخش است.

در پایان، توجه به ارزش معاملات بسیار حائزاهمیت است. ارزش معاملات تا زمانی‌که بالای ۱۳هزار‌میلیارد تومان باشد، بازار چندان با ریسک بالایی همراه نخواهد بود و اگر ارزش معاملات خرد اعدادی پایین‌تر از ۱۳هزار‌میلیارد تومان را به خود ببیند، بازار جای بررسی بیشتر را داشته و مولفه‌های اثرگذار باید مورد واکاوی قرار بگیرند. طبیعی است که در بازار انتظار دست به‌دست‌شدن و منفی‌شدن شاخص‌کل یا اصلاح قیمتی وجود دارد. کم‌تر فعالی در بازار هست که تمایل به روند یک‌پارچه صعودی و بدون اصلاح را دارد و دست به‌دست‌شدن سهام به نفع همه است.

آراد پورکار - مدیر تحلیل کارگزاری پیشرو

منبع: دنیای اقتصاد