بازگشت «خساپا» به نقطه صفر/ چرا ساپیا در زمستان زیان نساخت؟

می متالز - شرکت سایپا روز گذشته عملکرد سال مالی منتهی به اسفند 97 را منتشر کرد. بر اساس عملکرد حسابرسی‌نشده این شرکت متحمل زیان بیش از 4800 میلیارد تومانی در سال مالی گذشته شده است. با این حال نکته جالب توجه این‌که سایپا در زمستان حدود 190 میلیارد تومان سود ساخته است اما منبع چنین سودی در شرایطی که وضعیت عملیاتی این شرکت در فصل گذشته نامناسب بود جالب توجه است. به دنبال سیگنال منفی از وضعیت سودآوری سهام سایپا به صف فروش در کف بازه نوسان قیمتی روزانه کشیده شد. در نتیجه افت‌های روزهای اخیر «خساپا» تمام آن‌چه سهام‌داران این شرکت از ابتدای سال به دست آورده بودند بر باد رفت.

به گزارش می متالز، همان‌طور که در نمودار مشاهده می‌شود که سهام سایپا از سطوحی نزدیک به قیمت‌‌های کنونی در روزهای پایانی فروردین مسیر صعودی پرشتاب همراه با رشد محسوس حجم و ارزش معاملات آغاز کرد. با این حال به دنبال سیگنال‌های بنیادی ضعیف و بر اساس آن‌چه پیش‌تر در خصوص خودرویی‌ها هشدار داده شده بود سهام این شرکت به نقطه آغاز حرکت صعودی بازگشته است تا بازدهی دور آخر رالی صعودی سایپا کاملا از بین برود.

این موضوع بار دیگر معامله‌گران این نکته را متذکر می‌شود که حتی در یک روند صعودی پرشتاب نیز این امکان وجود دارد تا بدون آشنایی با علت صعود، هیچ نفعی نصیب خریدار سهام نشود. به این ترتیب عدم آشنایی کامل با زمین بازی باعث می‌شود که سهام‌دار با توهم از رشد قیمتی سهم از شناسایی سود خودداری می‌کند.

در شرایط کنونی نیز همچنان به نظر می‌رسد عوامل بنیادی برای شرکت‌های خودرویی ضعیف عمل کنند و تنها باید چشم امید به افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی دارایی‌ها و اخبار پیرامون این موضوع داشت.

عملکرد جالب توجه سایپا در زمستان

سود ناخالص سایپا در زمستان حدود 300 میلیارد تومان بوده است که در نوع جالب توجه است. تغییرات جالب توجه در هزینه‌های تمام‌شده تولید مشاهده می‌شود که نمی‌توان علت دقیقی در این خصوص بیان کرد. با این حال نکته جالب توجه و عاملی برای مثبت شدن سود ناخالص سایپا در زمستان افزایش موجودی کالای ساخته شده است که فشار بهای تمام‌شده فروش را کمتر کرده است (افزایش بیش از 300 میلیارد تومانی موجودی کالای ساخته شده در زمستان). فشار هزینه‌های مالی کاملا بر سهام این شرکت خودنمایی می‌کند. این شرکت حدود هزار میلیارد تومان هزینه مالی (سود و جرایم پرداختی روی تسهیلات اخذشده از بانک‌ها) شناسایی کرده است. در گزارش‌های پیشین «دنیای بورس» به اثر منفی تسهیلات اعطایی به خودروسازان اشاره شده بود. با این حال آن‌چه سایپا را از شناسایی زیان سنگین نجات داده است حذف زیان ناشی از تسعیر ارز است نسبت به گزارش 9 ماهه است. این شرکت در عملکرد 9 ماهه حدود 834 میلیارد تومان زیان تسعیر ارز شناسایی کرده بود که این عدد کاملا از عملکرد 12 ماهه حذف شده است. همچنین این زیان غیرعملیاتی در عملکرد 9 ماهه منتهی به آذر سال گذشته به سود 121 میلیارد تومانی در سرفصل سایر عملیاتی تبدیل شده است.

به این ترتیب به همت حذف زیان تسعیر ارز و همچنین سود حاصل از فروش اقساطی (حدود 590 میلیارد تومان) صورت‌های مالی زمستان برای شرکت‌ سایپا سودآور شده است.

به صورت کلی باید گفت در زیان سنگین این شرکت و با توجه به ابهامات موجود نمی‌توان اظهار دقیقی از آینده داشت با این حال کاملا وضعیت نامناسب عملیاتی و مالی این شرکت عیان است و باید در انتظار انتشار عملکردهای بعدی سایپا به خصوص در بخش تولید بود.

منبع: دنیای بورس