هراس بازار مالی از امیدواری‌های وین

‌می‌متالز - ظرف روز‌های اخیر، نوسانات نرخ ارز متاثر از سیگنال‌های احیای برجام به اصلی‌ترین بازیگردان بازار مالی بورس‌کالای ایران تبدیل شده است. هفته گذشته نماد‌های گواهی زعفران در مسیر کاهش نرخ قدم برداشتند؛ به‌نحوی که ارزش گواهی‌های زعفران به کمترین نرخ پس از روز‌های ابتدایی آذرماه رسید.

به گزارش می‌متالز، در این شرایط گواهی‌های سکه طلا وضعیت مطلوبی داشتند؛ اما همچنان نرخ معامله گواهی سکه در بازار مالی حدود یک تا ۲‌درصد کمتر از ارزش بنیادی آن بود. در این وضعیت، ظرف روز ابتدایی هفته جاری گواهی‌های سکه طلا متاثر از سیگنال‌های کاهشی ارزی و سیگنال‌های منفی جهانی همچنان در مسیر اصلاح بیشتر نرخ قرار گرفتند و نسبت به روز پایانی هفته قبل بر میزان انتظارت منفی میان معامله‌گران این بازار افزوده شد که این موضوع می‌تواند بیانگر انتظار کاهش بیشتر نرخ باشد.

بی‌رمقی بازار در انتظار آینده بهای ارز

بازار گواهی‌های سپرده کالایی روز‌های کم‌رمقی را پشت‌سر می‌گذارد. اغلب نماد‌های گواهی ظرف هفته گذشته در مسیر کاهش نرخ قدم برداشته یا با افزایش محدود نرخ روبه‌رو شده‌اند. در زمان تنظیم این گزارش نیز گواهی‌های سکه طلا و گواهی برنج قرمزپوش بودند. البته در این زمان اغلب نماد‌های گواهی زعفران مثبت بودند؛ اما با توجه به قرارگرفتن نرخ گواهی زعفران در کف مورد انتظار، این مثبت شدن را نمی‌توان لزوما بازگشت بازار به رونق تلقی کرد. سیگنال‌های ارزی از مهم‌ترین مولفه‌های اثرگذار بر روند تمامی گواهی‌های کالایی ظرف هفته قبل بودند. در واقع تاثیر اخبار مذاکرات احیای برجام بر رفتار معامله‌گران بازار مالی بورس‌کالا ظرف هفته‌های اخیر کاملا مشهود است.

خرید زعفران در کف نرخ

اغلب نماد‌های زعفران هفته قبل در مسیر کاهش نرخ قدم برداشتند؛ به‌نحوی که بازار گواهی زعفران در اغلب روز‌های هفته قبل قرمزپوش بود. سیگنال‌های منفی ارزی در عین عزم جدی سیاستگذار برای کنترل قیمت محصولات مصرفی همچون زعفران در بازار داخل از مهم‌ترین دلایل این عقبگرد قیمتی بود. در حالی نرخ هر گواهی زعفران (معادل یک‌گرم) در آستانه سقوط به کانال ۳۴‌هزار تومانی قرار دارد که همین محصول در نیمه دی‌ماه تا محدوده ۴۳‌هزار تومان نیز صعود کرده بود و حتی برخی فعالان بازار انتظار ۶۰‌هزار تومانی شدن هر گواهی زعفران را می‌کشیدند. اما این پیش‌بینی خوش‌بینانه به‌رغم پایان فصل برداشت زعفران و مشخص شدن افت حدود ۷۰ درصدی برداشت در کشور محقق نشد و تقریبا پس از دی‌ماه این محصول در مسیر افت نرخ قدم گذاشت. در این شرایط ارسال اخبار مثبت از مذاکرات احیای برجام از مهم‌ترین دلایل عقبگرد قیمتی در معاملات گواهی سپرده زعفران بود. با توجه به صادراتی بودن محصول زعفران، تعدیل نرخ ارز از جذابیت گواهی آن به‌عنوان یک دارایی سرمایه‌ای کاسته و زمینه تعدیل نرخ آن را در بازار فراهم می‌کند. میانگین ارزش گواهی‌های زعفران (هفت‌نماد مورد بررسی) از ۳۶‌هزار و ۸۰۰ تومان در روز ابتدایی هفته قبل یعنی شنبه دوم بهمن‌ماه به ۳۵‌هزار تومان در زمان تنظیم این گزارش رسید. به این ترتیب، ارزش این گواهی‌ها کاهش ۹/ ۴ درصدی داشت.

روند کاهش نرخ گواهی‌های زعفران در روز ابتدایی هفته جاری، یعنی شنبه نهم بهمن‌ماه و در ساعات ابتدایی بازگشایی بازار متوقف شد و اغلب نماد‌ها وارد مسیر رشد نرخ شدند؛ به نحوی که در زمان تنظیم این گزارش (متوسط) نرخ هشت‌گواهی زعفران مورد بررسی میانگین رشد ۲/ ۱ درصدی داشت. رشد ارزش گواهی‌های زعفران در روز ابتدایی هفته را می‌توان در وهله اول ناشی از رسیدن قیمت‌ها به کف نرخ مورد انتظار تلقی کرد. کف‌نشینی قیمتی گواهی‌های زعفران باعث شده است تا برخی معامله‌گران ترغیب به خرید در این بازار شوند. با این حال، همچنان ریسک تغییر جهت بازار و استمرار روند کاهشی قیمت با سیگنال‌های منفی ارزی وجود دارد. در شرایطی که در زمان تنظیم این گزارش نرخ دلار در بازار آزاد در محدوده ۲۸‌هزار و ۱۰۰ تومان نوسان نرخ داشت، عقبگرد نرخ ارز به کانال ۲۷‌هزار تومانی پتانسیل افت بیشتر نرخ گواهی‌های زعفران را دارد و در این حال می‌توان انتظار داشت که کف نرخ ایجادشده بیشتر عقبگرد داشته باشد.

بازی انتظارات ارزی با ذهنیت معامله‌گران گواهی سکه

انتظارت تورمی در بازار گواهی‌های سکه همچنان منفی است و معامله‌گران بازار مالی بورس‌کالا هر گواهی سکه را با نرخی کمتر از ارزش بنیادی آن خریداری می‌کنند. بررسی روند معاملات گواهی سکه در بازار مالی بورس‌کالای ایران و سکه در بازار فیزیکی کشور از کاهش فاصله قیمتی میان ارزش گواهی سکه و نرخ بنیادی آن حکایت دارد. در حالی که طی روز‌های پایانی دی و روز‌های ابتدایی بهمن فاصله نرخ هر گواهی سکه با ارزش بنیادی آن به محدوده ۵/ ۲ تا ۳‌درصد هم رسیده بود، این تفاوت نرخ از اواسط هفته رو به کاهش گذاشت و در روز پایانی هفته به حدود یک‌درصد رسید. به این ترتیب همچنان ذهنیت کاهشی میان معامله‌گران بازار مالی بورس‌کالا جریان دارد؛ اما از شدت آن کاسته شده است. در زمان تنظیم این گزارش، مجددا بر میزان تفاوت نرخ میان گواهی سکه و ارزش بنیادی آن افزوده شد؛ به نحوی که نرخ معامله هر گواهی سکه در نرخی حدود ۲/ ۱‌درصد کمتر از ارزش بنیادی آن قرار گرفت.

به شکل بنیادی ارزش هر واحد گواهی سکه طلا برابر یک‌صدم ارزش نرخ معامله (میانگین قیمت خرید و فروش روز) سکه در بازار فیزیکی است؛ اما بازار گواهی سپرده سکه طلا تابعی از عرضه و تقاضاست؛ از همین‌رو ذهنیت خریداران و فروشندگان می‌تواند قیمت‌ها را در این بازار، در نرخی بالاتر یا پایین‌تر از ارزش بنیادی آن قرار دهد.

مهم‌ترین دلیل بروز ذهنیت کاهشی در معاملات گواهی سکه در بازار مالی بورس‌کالا و نوسانات نرخ میان ارزش هر گواهی با ارزش بنیادی آن ظرف هفته‌های اخیر به سیگنال‌های ارزی مربوط می‌شود. نرخ ارز در بازار آزاد ظرف دو هفته اخیر در محدوده ۲۷‌هزار و ۴۰۰ تومان تا ۲۸‌هزار و ۳۰۰ تومان نوسان داشت. در روز‌هایی که نرخ ارز به محدوده کف کانال قیمتی (کریدور) نزدیک می‌شود، فاصله قیمتی میان نرخ گواهی سکه و سکه در بازار فیزیکی بیشتر می‌شود. این موضوع بیانگر آمادگی و انتظار فعالان بازار برای سقوط نرخ ارز به کانال‌های قیمتی کمتر است.

سیگنال‌دهی طلای جهانی به عقبگرد نرخ گواهی سکه

نوسان طلا در بازار‌های جهانی سیگنال دیگر اثرگذار بر معاملات گواهی سکه است که با توجه به افزایش نوسان نرخ ارز، از اثربخشی این سیگنال کاسته شده است. ظرف دو هفته اخیر، هر اونس طلا در بازار‌های جهانی در کانال ۱۸۰۰ دلاری نوسان نرخ داشت؛ اما مشخص شدن نتیجه آخرین جلسه فدرال‌رزرو باعث شد بهای این دارایی امن روز جمعه ۲۶ ژانویه با کاهش هفتگی ۲۸/ ۲ درصدی تا ۱۷۹۱ دلار به ازای هر اونس عقب‌نشینی کند.

بانک مرکزی ایالات‌متحده آمریکا روز چهارشنبه هفته گذشته با اتمام این دور از جلسات خود اعلام کرد که نرخ بهره را در ماه مارس افزایش خواهد داد. جروم پاول، رئیس فدرال‌رزرو گفت: فضا برای افزایش نرخ‌های بهره بدون به خطر انداختن بازار کار وجود دارد. بازار کار از نظر سطح مشاغل جدید و دستمزد‌ها در رکورد تاریخی مثبتی قرار دارد.

در این شرایط بازار در انتظار پنج‌مرحله افزایش نرخ بهره در ایالات متحده آمریکا طی سال‌جاری میلادی است. این تصمیم از جمله اقدامات مدنظر فدرال‌رزرو برای حرکت در مسیر سیاست انقباضی و کاهش تورم است. این اعلام باعث شد شاخص دلار آمریکا جهش کرده و در روز پنج‌شنبه تا ۳/ ۹۷ واحد صعود کند که این نرخ بیشترین میزان شاخص دلار آمریکا پس از نیمه سال ۲۰۲۰ بود. در عین حال نرخ بازدهی اوراق ۱۰ ساله آمریکا تا ۸/ ۱‌درصد صعود کرد. این موارد زمینه تضعیف طلا به‌عنوان دارایی امن در زمان تورم را فراهم کرد.

در حالی که طلا در بازار‌های جهانی ظرف روز پایانی هفته کاهشی شد، چشم‌انداز مثبتی نیز برای آن از سوی سرمایه‌گذاران وجود ندارد. در نظرسنجی هفتگی کیتکونیوز از تحلیلگران وال‌استریت، ۱۴نفر شرکت کردند که از میان آن‌ها چهار نفر معادل ۲۹‌درصد به افزایش قیمت طلا و هفت نفر معادل ۵۰‌درصد به کاهش قیمت طلا در هفته جاری رای دادند و سه نفر معادل ۲۱‌درصد نظر خنثی داشتند.

منبع: دنیای اقتصاد