سیگنال‌های کاهش نرخ بهره تا پایان سال/ حتی اگر تا ۲۰۰ همت دیگر اوراق مازاد منتشر شود باز هم نرخ بهره پایین می‌آید

‌می‌متالز - یک کارشناس بازار سرمایه گفت: تا پایان سال حدود ۱۸۲ همت از اوراقی که در بودجه تعیین شده بود، تسویه خواهد شد، در نتیجه، حجم اوراق موجود در بازار با کاهش مواجه می‌شود، کاهش حجم اوراق نیز کاهش نرخ بهره را به دنبال خواهد داشت.

به گزارش می‌متالز، «امیر ندیری» ضمن تحلیل نحوه انتشار اوراق دولتی اعلام کرد: بررسی روند انتشار اوراق در چند سال گذشته نشان می‌دهد، دولت هر ساله عمده انتشار اوراق را برای انتهای سال در نظر می‌گرفت به همین خاطر نیمه دوم هر سال به خاطر افزایش عرضه اوراق دولتی، نرخ اوراق بالاتر می‌رفت. اما امسال دولت از ابتدای سال شروع به عرضه اوراق کرد و تا امروز سه شنبه ۲۴ مهرماه ۱۴۰۳، کل اوراق تعیین شده در بودجه، به میزان ۲۵۴ همت به اتمام می‌رسد.

او با اشاره به این‌که اخیرا علاوه بر میزان اوراق انتشار یافته، ۵۰ همت مازاد بر بودجه، از طرف سران قوا برای انتشار اوراق، مجوز دریافت شده است، گفت: با توجه به اتمام عرضه اوراق، تا پایان سال حدود ۱۸۲ همت از اوراقی که در بودجه تعیین شده بود و در بازار موجود است، تسویه خواهد شد. از طرفی در مقابل آن ۵۰ همت دیگر اوراق منتشر خواهد شد که در نتیجه حجم اوراق موجود در بازار را با کاهش مواجه می‌کند و حاصل کاهش حجم اوراق نیز کاهش نرخ بهره را به دنبال خواهد داشت.

ندیری با تاکید بر این‌که احتمال انتشار اوراق مازاد «مانند ۵۰ همت مازاد بر بودجه»، احتمالا بی‌تاثیر است، ادامه داد: با توجه به اینکه ۱۸۲ همت از اوراق سررسید می‌شود، تخمین‌ها نشان می‌دهد اگر تا حدود ۲۰۰ همت دیگر نیز اوراق مازاد منتشر شود باز هم یا نرخ بهره پایین‌تر می‌آید یا ثابت خواهد ماند، در هر صورت نرخ بهره بالاتر نخواهد رفت.

این کارشناس با بیان این‌که از شهریور سال جاری حد نصاب اوراق دولتی صندوق‌ها از ۲۰ درصد به ۲۵ درصد بازگشته است گفت: صندوق‌ها باید چیزی حدود ۵۰ همت اوراق بخرند تا به حد نصاب قانونی برسد. از طرفی بانک‌ها نیز باید درصدی از میزان سپرده‌هایشان اوراق دولتی باشد پس بانک‌ها نیز باید اوراق خود را افزایش دهند.

او در جمع‌بندی تحلیل خود گفت: با در نظر گرفتن ۱۸۲ همت اوراق سررسید، تقریب ۵۰ همت کسری اوراق صندوق‌ها و ۳۰ همت کسری اوراق بانک‌ها، مجموعا ۲۴۰ همت بدهی دولت خواهد شد. با در نظر گرفتن ۵۰ همت مجوز انتشار اوراق، ۱۸۷ همت کسری اوراق به وجود می‌آید که این کسری نرخ بهره را پایین می‌آورد.

ندیری تاثیر کاهش نرخ بهره را بر بازار سهام مثبت ارزیابی کرد گفت: با مدل‌های ارزش‌گذاری که در بازار وجود دارد، هرچه نرخ بهره بالاتر باشد نسبت فیمت به درآمد (P/E) پایین‌تر است و در واقع کاهش نرخ بهره باعث افزایش جذابیت سرمایه‌گذاری مخصوصا در بازار پول خواهد شد. ضمن این‌که وقتی نرخ بهره کاهش پیدا می‌کند جذابیت سرمایه‌گذاری در ابزار‌های درآمد ثابت و سپرده‌های بانکی کم‌تر شده و این پول‌ها به بازار سهام جریان پیدا می‌کند.

منبع: پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)