بازگشت تعادل به بازار سرمایه نیازمند زمان، ثبات رفتاری و حمایت هوشمندانه است

‌می‌متالز - بابک ابراهیمی، مدیرعامل گروه سرمایه‌گذاری امید، در یادداشتی با بررسی شرایط فعلی بازار سهام نوشت: امروز بازار سرمایه بر اساس شرایطی که قابل پیش‌بینی بود، یعنی احتیاط سرمایه‌گذاران در خصوص ریسک‌های ژئوپلیتیک، تخلیه شوک جنگ و تعدیل نرخ ارز، با تنزل همراه شد؛ موضوعی که برای بازگشت به ثبات، به زمان و تدابیر حمایتی نیاز دارد.

به گزارش می‌متالز، بابک ابراهیمی، مدیرعامل گروه سرمایه‌گذاری امید، در این یادداشت نوشت:

شرایط امروز بورس را باید در چارچوب رفتار احساسی سرمایه‌گذاران و هم‌چنین فاکتور‌های بنیادین مؤثر بر بازار سرمایه تحلیل کرد. تجربه تاریخی بازار در مواجهه با رخداد‌های تلخ مشابه نظیر خروج آمریکا از برجام یا شهادت سردار قاسم سلیمانی نیز مؤید این نکته است. در عین‌ حال، با نگاه به رابطه بازده و ریسک، به‌وضوح می‌توان تعدیل انتظارات ریسک سیستماتیک بازار را که ناشی از تغییر نگاه سهام‌داران از فضای توافق به فضای تنش نظامی است، مشاهده کرد.

در نتیجه، تخلیه هیجانات کوتاه‌مدت ناشی از شوک جنگ در عرضه‌های امروز و روز‌های آتی، امری پیش‌بینی‌شده تلقی می‌شود. البته مقایسه وضعیت امروز کشور با طرف متخاصم نشان‌دهنده برتری در کنترل هیجانات و مدیریت حجم معاملات در مواجهه با یکی از بدترین سناریو‌های ممکن برای هر اقتصاد است.

نکته‌ای که نباید از آن غافل شد، این است که در کنار عوامل بنیادین، از منظر رفتار معامله‌گری نیز فشار عرضه‌های اخیر بیش از هر چیز، ناشی از بسته بودن چندروزه بازار و افزایش ریسک نقدشوندگی بوده است. همین مساله، فشار روانی جهت ذخیره‌سازی منابع نقدی احتیاطی را برای سرمایه‌گذاران افزایش داده و موجب شده است سهام‌داران برای ایفای تعهدات فوری نقدینگی خود، بخشی از پرتفوی خود را در بازار عرضه کنند. این رفتار دور از انتظار فعالان حرفه‌ای بازار نبوده و با تخلیه این فشار، روند فروش‌های احتیاطی نیز به‌تدریج آرام خواهد گرفت. بنابراین، راهکار اصولی مواجهه با این شرایط، اتخاذ سیاست‌های حمایتی مدبرانه و تقویت رفتار‌های تثبیت‌گرایانه در بازار است.

اگر بخواهیم این موضوع را دقیق‌تر تبیین کنیم، باید تأکید داشت که مهم‌ترین رویکرد در چنین شرایطی، حفظ و تثبیت حمایت هوشمندانه و مستمر از بازار، به‌ویژه سهام‌داران خرد است؛ آن هم با پرهیز از شتاب‌زدگی و جلوگیری از تحریک انتظارات مقطعی.

بازار سرمایه، بازاری مبتنی بر انتظارات است. بنابراین، در حالی که حمایت‌های بازارگردانی و صندوق‌های تثبیت بازار نقش تعیین‌کننده‌ای در شرایط فعلی دارند، اما تعدیل انتظارات در خصوص جریان‌های نقدی آتی شرکت‌ها نیازمند گذر زمان و پذیرش اصلاح کوتاه‌مدت است. این فرآیند، با ایجاد ارزندگی و جذابیت بیشتر در قیمت سهام، زمینه‌ساز رشد پایدارتر در آینده خواهد بود.

بر این اساس، گروه مدیریت سرمایه‌گذاری امید با اتکا به اعتماد سهام‌داران عمده و بهره‌گیری از ظرفیت‌های قانونی بازار سرمایه، از جمله انجام عملیات بازارگردانی طبق دستورالعمل‌های سازمان بورس، رویکرد خود را بر حمایت هوشمندانه و مستمر از سهام شرکت‌های زیرمجموعه متمرکز کرده است. هدف اصلی این اقدامات، جلب اعتماد سهامداران خرد بوده و نتیجه آن در روند متعادل بازار در میان‌مدت و بلندمدت مشهود خواهد شد.

بدیهی است که حمایت‌های گروه امید، نه مقطعی، بلکه بلندمدت و پایدار خواهد بود. استمرار این رویکرد، ضمن حفظ منافع سهام‌داران عمده، دغدغه‌ها و نگرانی‌های سهامداران خرد را نیز به‌صورت تدریجی مرتفع ساخته و شرایط را به سمت تعادل و جذابیت مجدد در بازار هدایت خواهد کرد.

منبع: پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)