بازار در سیطره هیجان یا بر مدار رشد معقول؟

‌می‌متالز - می‌توان انتظار داشت که بازده بازار سهام برای سال ۱۴۰۰ حول و حوش عدد تورم انتظاری باشد.

به گزارش می‌متالز، ولی نادی قمی کارشناس بازار سرمایه با بیان این مطلب گفت: در این بین صنایع و شرکت‌هایی در صدر توجه قرار خواهند گرفت که P/E معقولی دارند.

این کارشناس بازار سرمایه، با بیان اینکه بیکاری، رکود تورمی، تشدید کسری بودجه دولت، ناتوانی سیاست‌گذاران برای محدود کردن رشد نقدینگی و بی‌ثباتی از مشخصه‌های بارز اقتصاد کشور در سال‌های اخیر است، افزود: عدم اطمینان ناشی از تحریم ها، منزلت پایین تولید و تخریب سرمایه‌های فیزیکی و انسانی نیز پتانسیل کشور برای رشد اقتصادی را کاهش داده است.

نادی قمی ادامه داد: اقتصاد کشور برای سال ۱۴۰۰ میراث‌دار این شرایط است؛ به علاوه اینکه مشخصه بارز سال جاری که تا حدودی رعب‌آور است این است که مسئولیت آن را نه دولت فعلی می‌پذیرد و نه دولتی که قرار است بر سر کار بیاید؛ بنابراین با سال خاصی روبرو هستیم.

وی اظهار داشت: البته از طرف دیگر برآورد می‌شود که عوارض ناشی از کرونا تخفیف یابد و بسته به چشم انداز روابط خارجی می‌توان از رشد‌های مثبت خفیف تا قابل توجه را انتظار داشت.

به گفته نادی قمی، اگر اتفاق غیرمنتظره‌ای رخ ندهد، بعید است که نرخ تورم سال جاری از میانگین نرخ تورم سه سال اخیر (حدود ۳۵ درصد) بالاتر برود.

این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: با این اوصاف و بدون لحاظ آثار اقدامات سیاسی، می‌توان برای نرخ ارز میانگین کف قیمتی ۲۰ هزار تومان و سقف قیمتی ۳۰ هزار تومان در نظر گرفت که کفه ترازو و انتظارات بیشتر به سمت قیمت‌های پایین ارز سنگینی می‌کند.

نادی قمی اظهار داشت: در این شرایط و با توجه به اینکه انتظار نمی‌رود که با وجود افزایش کسری بودجه دولت (در صورت عدم گشایش در روابط خارجی)، تورم‌های خارج از کنترل رخ بدهد لذا پتانسیل لازم برای رشد بازار سهام در سال جاری از محل انتظارات تورمی تامین نخواهد شد؛ اتفاقی که در سه سال گذشته رخ داد و بازده عجیب این سال‌ها مدیون انتظارات تورمی بوده است.

وی افزود: به عبارت دیگر، می‌توان انتظار داشت که بازده بازار سهام برای سال ۱۴۰۰ حول و حوش عدد تورم انتظاری باشد.

به گفته نادی قمی، در این بین صنایع و شرکت‌هایی در صدر توجه قرار خواهند گرفت که P/E معقولی دارند.

این کارشناس بازار سرمایه گفت: به نظر می‌رسد با توجه به برآورد ثبات قیمت‌های جهانی مواد خام و یا حداکثر تغییرات منفی جزئی این قیمت ها، و نیز قیمت‌های ارز (حتی با لحاظ میانگین کف ۲۰ هزار تومانی) شرکت‌هایی که درآمد و سودشان متاثر از این دو عامل است بیشتر در صدر توجهات قرار گیرند. البته ریسک‌های متعددی نیز بازده بازار سهام را تهدید می‌کند.

نادی قمی تصریح کرد: برای فعالان بازار مشخص است که دولت فعلی به هیچ عنوان کاهش شاخص بورس را تحمل نمی‌کند، اما اینکه سیاست دولت بعدی در خصوص بازار چگونه است در هاله‌ای از ابهام قرار دارد.

وی افزود: از طرف دیگر نهاده‌های تولید و از همه مهمتر نهاده‌های انرژی از قبیل برق، گاز و سوخت با چه میزان افزایش روبرو خواهند شد، اولویت صنایع را جابجا می‌کند.

نادی قمی ادامه داد: بنابراین، مهمترین ریسک بازار افزایش ابهامات و به تبع آن، کاهش رغبت برای حضور در این بازار است و با عنایت به انتظارات معقول تورمی بعید است که این ابهامات موجب بروز هیجان و ایجاد بازده‌های هیجانی شود.