چهره تازه بورس

به گزارش می‌متالز، درحالی بورس تهران هفته سوم دی ماه را به پایان رساند که بالاخره پس از چندین هفته، شاخص هم‌وزن نیز موفق شد، در روند اخیر خودی نشان دهد. در مقیاس هفتگی نماگر ثانویه بازار با رشد ۷.۶۲ درصدی موفق شد تا علاوه‌بر تثبیت در بالای سقف تاریخی، رکورد ۸۸ هفته اخیر را به لحاظ بازدهی بشکند، به‌طوری‌که آخرین بار این نماگر در هفته منتهی به ۱۳ اردیبهشت سال‌قبل بازدهی بالاتر از عدد یادشده را ثبت کرده‌بود.

بررسی‌ها نشان می‌دهد نماگر اصلی نیز با رشد ۵.۶ درصدی، همچنان بازدهی بالایی را برای اهالی بازار به ارمغان آورده‌است. ارزش دادوستد‌های بورس نشان می‌دهد؛ این شاخص آماری بااهمیت در بازار سهام به‌طور میانگین افت قابل‌توجهی را تجربه کرده‌است. میانگین هفتگی ارزش معاملات از ۱۴ هزار میلیارد‌تومان در هفته دوم دی ماه به ۱۲ هزار میلیارد‌تومان در هفته گذشته رسید. شاید یکی از نگرانی‌های بازار نیز کاهش ارزش معاملات خرد باشد، اما همچنان محرک‌های اقتصادی، نقش اصلی را ایفا می‌کنند. همچنین ریسک‌های سیاسی نیز به اهالی بورس امان داده‌اند، تا قدری از عقب افتادگی خود از سایر بازار‌ها را جبران کنند. به‌نظر می‌رسد طی هفته آینده، دوباره با خودنمایی شاخص هم‌وزن متوسط سبد‌های فعال در بازار بازدهی بهتری داشته باشند. در این‌صورت با پررنگ شدن اعتماد عمومی در بازار، انتظار می‌رود، جریان جدیدی از پول‌های پارک شده وارد بازار سهام شود.

بازگشت قدرتمند هم‌وزن به میدان

شاخص هم‌وزن درحالی طی هفته گذشته با رشد بیش از ۷ درصدی پرقدرت وارد عرصه رقابت با شاخص‌کل شد که به‌نظر می‌رسد چنین رقابتی برای بورس تهران ضرورت داشت. علاوه‌بر آنکه رکورد بازدهی هفتگی این نماگر به چشم اهالی این بازار پررنگ شد، به‌نظر می‌رسد طی هفته‌های آینده باید شاهد رویکرد تازه‌ای از سهامداران حقیقی برای ورود پول‌های تازه نفس به گردونه معاملات سهام باشیم. این درحالی است که جذابیت سایر بازار‌ها ازدست رفته‌است. برخی از نشانه ها، حکایت از آن دارد که احتمالا بورس در حال تبدیل شدن به یک پناهگاه امن برای سرمایه‌های سرگردان است. با خروج بیش از هزار‌میلیارد‌تومانی سرمایه‌های حقیقی‌ها از صندوق‌های درآمد ثابت، بیش از ۷۰۰ میلیارد‌تومان از پول این افراد از صندوق‌های طلا خارج شده‌است.

همچنین ورود بیش از ۳ هزار و ۵۰۰ میلیارد‌تومان پول حقیقی به بازار سهام نیز حکایت از آن دارد که در صورت ثبات سیاسی و رویه‌های اقتصادی دولت چهاردهم، مقصد نهایی همه پول‌ها به بازار سهامی است که از ارزندگی بالایی برخوردار بوده و بازدهی آینده آن بالاتر از سایر بازار‌ها است. با رشد افسارگسیخته دلار در بازار آزاد، احتمالا بازدهی موردانتظار از این دارایی به‌شدت کاهش یافته‌است، همچنین با پایین ماندن حباب سکه‌ها نیز این انتظار در بازار تقویت شده‌است که بازار طلا نیز در کوتاه‌مدت تکانه‌های شدیدی را تجربه نخواهد کرد. با سررسیدن‌شدن گواهی‌های ۳۰ درصدی و افزایش انتظارات تورمی هم می‌توان به کاهش جذابیت بازده بدون‌ریسک پی برد. بورس تهران تنها بازاری است که به واسطه کاهش شکاف قیمتی دلار توافقی و دلار نیما به زیر ۲۰ درصد و P/E حدود ۸ واحدی شرکت‌های آن، از ارزندگی بالایی برخوردار است و رشد قیمتی بالاتری هم در انتظار سهام شرکت‌های آن است.

نگرانی‌ها از افت ارزش معاملات

یکی از شاخص‌هایی که در پیش‌بینی روند رکود و رونق بازار حائزاهمیت است، بررسی میانگین‌های کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت ارزش معاملات خرد است. بررسی‌ها از شاخص‌های مذکور نشان می‌دهد؛ طی روز‌های اخیر با افت نسبی ارزش معاملات خرد، نسبت به هفته‌های قبل، میانگین کوتاه‌مدت ارزش معاملات به زیر میانگین میان‌مدت کشیده شده‌است. به‌نظر می‌رسد این موضوع برای اهالی بازار یک زنگ‌خطر باشد، اما احتمالا با کشیده شدن ترمز شاخص سازان و رشد بیشتر سهام کوچک و متوسط بازار، کاهش نسبی ارزش معاملات طبیعی به‌نظر برسد، اما اگر کاهش ارزش دادوستد‌های بورس، ادامه یابد و به هفته‌ها و ماه‌های متوالی بینجامد، طبیعتا کاهش میانگین میان‌مدت و بلندمدت ارزش معاملات خرد می‌تواند برای بازار نگران‌کننده باشد.

در حال‌حاضر باید شاهد افزایش شاخص هم‌وزن برای دستیابی به تارگت یک‌ میلیون و ۱۰۰ هزار واحد بود تا نماگر اصلی نیز با رشد ملایم خود از هدف ۳ میلیون واحد عبور‌کرده و به ۳.۵ میلیون واحد نزدیک شود. با نزدیک شدن به حضور ترامپ در کاخ‌سفید انتظار می‌رود، هرگونه تحول سیاسی در بازار تاثیرات کوتاه‌مدت خود را به شکل یک هیجان منفی بگذارد، اما اگر تنش‌های سیاسی، جدی نشود می‌توان هرگونه اصلاح قیمتی را فرصت ورود برای پول‌های تازه نفس دانست.

منبع: دنیای اقتصاد